Aritmetika od 5 bilijuna dolara: čak ni povijest možda neće biti dovoljna da se indijska ekonomija dovede tamo na vrijeme

Cilj od pet bilijuna je u dolarima. Tipično, ako Indija ima višu inflaciju od SAD-a, rupija bi deprecirala u odnosu na dolar kako bi se to objasnilo.

Ekonomija od 5 bilijuna dolara, indijska ekonomija od 5 bilijuna dolara, indijska ekonomija, indijski BDP, gospodarsko usporavanje, stopa rupija u odnosu na dolarIz ove povijesti treba izvući pouke, ali čak i uz to, u ovom trenutku gotovo je nemoguće rasti od 10,5 posto šest uzastopnih godina. (Ilustracija C R Sasikumar)

Indijska vlada si je postavila veliki cilj, naime, da će indijsko gospodarstvo imati ukupni prihod ili bruto domaći proizvod (BDP) od 5 bilijuna dolara do 2024.-2025. Taj se ciljni broj može vidjeti posvuda - naglašen u raznim vladinim dokumentima, uključujući Ekonomski pregled, koji se spominje u govoru o proračunu i u novinskim uvodnicima.

Ono što je žalosno je da je malo truda da se to odmakne od slogana. Nije neobično da političari pokušavaju galvanizirati ljude oko slogana i transparenta. Međutim, kada su u pitanju ciljevi i ciljevi koji se odnose na gospodarstvo, važno je da dužnosnici i savjetnici idu dalje od naslova, da izlože detalje i plan puta za cilj. Za međunarodne promatrače, a posebno investitore, nevidjeti ovo stvara sumnju u profesionalnost.



Mišljenje| P Chidambaram piše: Ekonomija od 5 bilijuna dolara nije izvanredan cilj



Minimalno, potrebno je razjasniti što znači cilj od 5 bilijuna dolara u smislu detaljnijih pokazatelja, kao što su godišnji rast, inflacija i tako dalje, kako bismo tada mogli početi kreirati politiku. Lako je izvesti prijevod na osnovne pokazatelje. Sve što trebate je olovka, papir, kalkulator i malo strpljenja. To je vrsta vježbe koju školska djeca mogu raditi brže od odraslih.

Počnimo. U 2018-19, indijski BDP bio je 2,75 bilijuna dolara. Najnovija službena stopa rasta Indije je 4,5 posto. Svi se nadamo da će ova razočaravajuća izvedba biti kratkog vijeka, ali radi osnovne aritmetike, zapitajmo se koliko će vremena trebati da dođemo do oznake od 5 bilijuna dolara ako Indija nastavi rasti ovom brzinom. Jasno je da će u 2019-20. BDP porasti na 2,87 bilijuna dolara, što je 2,75 bilijuna dolara plus 4,5 posto od 2,75. Nastavite na isti način izračunavati veličinu BDP-a i postaje jasno da će cilj od 5 bilijuna dolara biti postignut ne u 2024-25, već u 2032-33.



Mišljenje: Put do 5 bilijuna dolara

Kao što je gore navedeno, ovo nije iznenađenje. Cilj nije nešto što se događa uobičajeno. To je aspirativno. Moramo potaknuti naciju da raste brže od ponora koji se vidi u posljednje vrijeme. Dakle, ono što trebamo učiniti je obrnuta aritmetika. Postavite cilj kao 5 bilijuna dolara za 2024-25. i izračunajte implicitnu stopu rasta koja će nas dovesti do toga. Ispada da je to 10,48 posto ili otprilike 10,5 posto.

Ovo je izuzetno ambiciozan cilj. Koliko ja znam, jedini primjer da je neka nacija rasla šest uzastopnih godina s prosječnom godišnjom stopom od preko 10,5 posto bila je Kina od 2003. do 2009. Kina je imala još jedan usporediv sprint od 1991. do 1997., ali tada je bilo nekih fluktuacija.



Mišljenje: Nema puta do ekonomije od 5 bilijuna dolara

Može li Indija dobiti ovu stopu? Upravo sada, s indijskim gospodarstvom koji se vrti prema dolje, čini se da nije moguće, ali osvrnimo se na vlastitu povijest. Od 1947. do danas, indijsko gospodarstvo raslo je preko 10 posto samo dva puta - 1988-89 i 2007-8. Od toga, prvi se može odbaciti jer je prošle godine gospodarstvo raslo vrlo sporo, za 3,5 posto. Dakle, veliki dio rasta u 1988-89 bio je sustizanje. Nadalje, kasne 1980-e bile su razdoblje fiskalne rasipnosti za koju je Indija platila veliku cijenu 1991. Stoga, iz naše vlastite povijesti, jedini primjer iz kojeg možemo naučiti je izvanredan rast u 2007-8., koji je učinio još značajnijim činjenicom da je Indija dobro rasla nekoliko godina, počevši od 2003. A od 2005. Indija je zapravo rasla preko 9 posto. Bilo je to razdoblje profesionalne fiskalne politike i stalnih napora na izgradnji infrastrukture. Indijsko gospodarstvo donosilo je velike vijesti u međunarodnim medijima, a investicije su se slijevale. Stopa ulaganja u BDP Indije popela se na rekordnih 39 posto svih vremena.

Iz ove povijesti treba izvući pouke, ali čak i uz to, u ovom trenutku gotovo je nemoguće rasti od 10,5 posto šest uzastopnih godina. Kao prvo, naš omjer investicija i BDP-a pao je na 30 posto i potrebno je vrijeme da se obnovi. Ako se uspijemo vratiti na stopu rasta od 7 posto, imat ćemo sreće.



Postoji jedan aspekt agregatne ekonomije o kojem još nisam govorio — inflacija. Gotovo svi ozbiljni komentatori slažu se sa mnom da je u čisto realnim uvjetima cilj od 5 bilijuna dolara nedostižan, ali možda ga možemo postići kombinacijom stvarnog rasta i inflacije.

Popularni argument ide ovako. Jedan od načina na koji Indija može doći do cilja je ako, uz rast od recimo 7 posto, Indija ima inflaciju od recimo 3,5 posto. Tada će nominalna stopa rasta indijskog BDP-a biti 10,5 posto. To je bio ciljni rast. Ovi komentatori bi priznali da bi ovom kombinacijom realnog rasta i inflacije dio toga bila himera cijena, ali bismo ipak došli do ciljane brojke. Ovaj argument sam čuo više puta i od ozbiljnih komentatora, kako među braniteljima tako i među kritičarima vladine politike. Ali argument je pogrešan.



Cilj od pet bilijuna je u dolarima. Tipično, ako Indija ima višu inflaciju od SAD-a, rupija bi deprecirala u odnosu na dolar kako bi se to objasnilo. Čiste aritmetike radi, pretpostavimo da je američka inflacija nula, indijska inflacija 10 posto, a stvarna stopa rasta Indije 0. U tom slučaju, u rupijama, indijsko gospodarstvo će rasti za 10 posto. Ali koliko će indijsko gospodarstvo rasti u dolarima? Odgovor je nula. To je zato što će rupija obično deprecirati za 10 posto kako bi se uskladila s inflacijskim razlikama, pa stoga veći BDP Indije izražen u rupijama, kada se preračuna u dolare, neće pokazati nikakav rast.

Iz toga slijedi da ne možemo doći do granice od 5 bilijuna dolara nadopunjavanjem rasta koji je ispod 10,5 posto s inflacijom, kao što su mnogi tvrdili. Ali to bi odmah trebalo pokazati da postoji drugi način da se dođe do cilja. To se može dogoditi ako američki dolar izgubi vrijednost. Tada možemo doći do cilja od 5 bilijuna dolara jer će to značiti manje u realnom smislu.

Drugim riječima, recimo da ostvarujemo realni rast BDP-a do 7 posto godišnje. Pretpostavimo i da Indija održava ciljanu inflaciju od 4 posto. Jedini način je tada uvjeriti Trumpa da podigne američku inflaciju do 7,5 posto. To će oslabiti dolar u odnosu na rupija za 3,5 posto svake godine. Ukratko, postoje dva puta: velika politička inicijativa za poticanje stvarnog rasta ili sreća deprecijacije dolara.

Ovaj se članak prvi put pojavio u tiskanom izdanju 18. veljače 2020. pod naslovom Ekonomski grafiti: aritmetika od 5 bilijuna dolara.

Mišljenje: Proračun za 2020. uokvirio je strategiju kretanja prema ekonomiji od 5 bilijuna dolara u sljedećih pet godina